第11章 T≠O：为什么市场永远可能看错

O不可能等于T的第一个原因是：社会所拥有的信息永远小于T所包含的信息。 这是一个信息论上的必然。T包含企业所有的技术细节、所有的组织状态、所有的隐性知识。没有任何外部观察者能够获取所有这些信息——甚至企业自身也无法完全掌握。 因此，O必然是基于不完全信息形成的"最佳猜测"。既然是最佳猜测，它就可能是错的。 即使面对同样的信息，不同的人也会做出不同的解读。 一个投资者可能认为某个技术路线是未来的方向，另一个投资者可能认为它会被替代。一个投资者可能认为管理团队的变动是积极的改革，另一个可能认为这是内部混乱的信号。 这种认知差异是永久的、结构性的。它不会因为"信息更充分"而消失——因为信息的解读本身就是一个价值判断。 这意味着：O永远不是……